Původní název:
An Asian Direct and Indirect Real Estate Investment Analysis
Obsah knihy:
Tato kniha je věnována vědecké práci v oblasti nemovitostí, která přispívá k lepšímu pochopení analýzy investic do nemovitostí. Důvodem je omezený výzkum, který by jasně vyzdvihl nejistotu nebo riziko, tedy kvantifikovatelnou nejistotu v analýze trhu s nemovitostmi. Ani výzkum trhu s nemovitostmi, který se provádí jako oborová praxe mezi soukromými výzkumníky nemovitostí, není výjimkou. Dalším důvodem je všeobecně přijímaný fakt, že zatímco finanční revoluce podstatně změnila mnoho odvětví finančního průmyslu, na vývoj a investiční praxi v oblasti nemovitostí měla jen malý vliv stejně jako na vědeckou práci. Kromě toho, i když se snadno uznává, že navzdory svému obrovskému podílu na světovém bohatství je obor a výzkum investic do nemovitostí celkově stále málo prozkoumanou oblastí. Výsledkem je, že v tomto odvětví mají tendenci převažovat tradiční realitní analytici s malým porozuměním nejistotám na realitním trhu a kapitálovým trhům. Všeobecně se má za to, že tito komentátoři tráví příliš mnoho času starostmi o místní podmínky nabídky a poptávky po prostorách, přičemž zcela ztrácejí ze zřetele neustále se měnící podmínky na trhu nemovitostí a kapitálovém trhu.
Tématem této knihy je analýza přímých a nepřímých reálných investic do nemovitostí, které lze zase vhodně řídit podle ekonomické teorie a teoretických koncepcí financování nemovitostí, pokud je nejistota kvantifikovatelná. V knize jsou použity případové studie zahrnující Singapur a Asii. Tento rámec Black over White background viii umožňuje analýzu realitního trhu, která se pokouší zjistit, co definuje asijský přímý a nepřímý realitní sektor; co se měří; jak se chová (z hlediska cenových a necenových faktorů); jak je strukturován a jak efektivně dosahuje cílů udržitelných celkových výnosů a zvládnutelné nejistoty realitního trhu. Optimálního řízení nejistoty na realitním trhu se dosahuje na úrovni portfolia prostřednictvím alokace realitních aktiv. To je důležité, protože portfolio nemovitostí je schopno prakticky eliminovat jedinečné (tj. specifické) nejistoty mezi různými asijskými realitními sektory; v rámci portfolia tak zůstává pouze systémová (tj. celotržní) nejistota. Alternativním a moderním přístupem k řízení rizik na úrovni portfolia je kromě alokace nemovitostních aktiv také přístup hodnoty v riziku (VaR). Další moderní a důležitou alternativou zvládání nejistoty je analýza a oceňování reálných opcí, které pomáhají lépe definovat nejistotu na trhu nemovitostí v rozsahu a čase.
Analýza a oceňování reálných opcí také představují nejistotu prostřednictvím rozhodovacího stromu a konceptu rizikově neutrální pravděpodobnosti, aby bylo možné pochopit, jak nejistota ovlivňuje hodnotu investičních rozhodnutí v oblasti nemovitostí. Oceňování nejistoty je založeno na koncepci bezrizikového zajišťovacího cenného papíru. Ty se nejlépe zkoumají na mikroúrovni investice do developerské příležitosti na volném pozemku. Nicméně realitní sektory v Singapuru a Asii nabízejí od asijské měnové krize v roce 1997 slibné vyhlídky. Nyní je na místě provést inventuru a zhodnotit, jak by se sektory mohly vyvíjet do budoucna, přinejmenším do konce příštího století. Jsem velmi rád, že mohu představit naše úvahy a výzkum v oblasti mezinárodních nemovitostí se zvláštním důrazem na Asii. Obrovský potenciál tohoto regionu v oblasti nemovitostí je sám o sobě velkým podnětem pro mezinárodní výzkum a vzdělávání v oblasti nemovitostí, který mě inspiroval k dokumentaci významné práce, kterou jsem v průběhu let vykonal. Černé nad bílým pozadím ix Přeji všem čtenářům příjemné čtení této knihy a upřímně děkuji za podporu, bez níž by vydání této knihy bylo o to obtížnější. Dr. HO, Kim Hin / David Čestný profesor (University of Hertfordshire, Velká Británie) (International Real...
