Recenze čtenářů
Shrnutí:Kniha je hodnocena smíšeně; poskytuje užitečné poznatky a technické znalosti o modelech úrokových sazeb, zejména LIBOR-SABR, ale je kritizována pro svou složitost a závislost na předchozích znalostech. Zatímco někteří čtenáři oceňují praktické zaměření na zajištění, jiní zpochybňují použitelnost modelů v reálných obchodních scénářích.
Klady:⬤ Nabízí podrobné poznatky o úrokových modelech a technikách zajištění
⬤ napsáno zkušeným autorem s praktickým zázemím
⬤ dobře jsou hodnoceny části o dopadech alfa/beta/rho/nu a úpravách zajištění
⬤ obsahuje jedinečné poznatky, které jsou cenné pro profesionály v oboru.
Zápory:⬤ Kniha je vysoce odborná a pro osoby bez pokročilých znalostí může být příliš složitá
⬤ chybí v ní komplexní návod na reimplementaci
⬤ někteří čtenáři jsou skeptičtí k reálnému použití probíraných modelů
⬤ odkazy na předchozí práce jsou uvedeny bez bližšího rozvedení.
(na základě 3 hodnocení čtenářů)
Původní název:
The SABR/LIBOR Market Model: Pricing, Calibration and Hedging for Complex Interest-Rate Derivatives
Obsah knihy:
Tato kniha představuje zásadní inovaci v oblasti úrokových sazeb. Vysvětluje finančně motivované rozšíření modelu LIBOR Marketmodel, které přesně reprodukuje ceny prostých vanillahedgingových instrumentů (swapů a capletů) všech striků a splatností, které vytváří model SABR. Autoři ukazují, jak přesně obnovit celou plochu úsměvu SABR pomocí rozšíření modelu trhu LIBOR. Nejedná se pouze o nový model, ale o nový způsob oceňování opcí, který bere v úvahu potřebu co nejpřesnější kalibrace na prosté vanillareferenční zajišťovací nástroje a potřebu získat ceny a zajištění v rozumném čase a zároveň reprodukovat realistický budoucí vývoj povrchu úsměvu. Odstraňuje obtížnou volbu mezi přesností a časem, protože rámec, který autoři poskytují, téměř přesně reprodukuje dnešní tržní ceny prostých vanilkových opcí a současně poskytuje rozumný budoucí vývoj povrchu úsměvu.
Autoři vycházejí z modelu SABR, který je vhodným modelem pro evropské opce. Problémem modelu SABR je však to, že s každou evropskou opcí zachází izolovaně a procesy pro různé podúroky (forwardové a swapové sazby) spolu vzájemně nesouvisejí, takže není zřejmé, jak tyto procesy propojit do dynamiky celé výnosové křivky. Tímto novým modelem autoři spojují dynamiku různých forwardových sazeb a stochastických volatilit pod jeden deštník. Aby zajistili nepřítomnost arbitráže, odvozují driftové úpravy, které je třeba aplikovat jak na forwardové sazby, tak na jejich volatility. Po dokončení tohoto postupu lze nyní oceňovat komplexní deriváty, které závisí na společné realizaci všech relevantních forwardových sazeb.
Obsah.
TEORETICKÉ USPOŘÁDÁNÍ.
Model trhu Libor.
Model SABR.
Model LMM-SABR.
IMPLEMENTACE A KALIBRACE.
Kalibrace modelu LMM-SABR na ceny Market Caplet.
Kalibrace modelu LMM/SABR na tržní swapové ceny.
Kalibrace korelační struktury.
EMPIRICKÉ DŮKAZY.
Empirický problém.
Odhad volatility forwardových sazeb.
Odhad korelační struktury.
Odhad volatility volatility.
HEDGING.
Zajištění struktury volatility.
Zajištění korelační struktury.
Zajištění v podmínkách tržního napětí.
