Hodnocení:
Aktuálně nejsou k dispozici žádné recenze čtenářů. Hodnocení je založeno na 41 hlasů.
Stock Buybacks: The True Story
Několik progresivních politiků se v poslední době vrhlo na zpětné odkupy akcií společností. Ve zpětných odkupech vidí hlavní zdroj příjmové a majetkové nerovnosti, nedostatečných kapitálových výdajů a nízké produktivity. Podle jejich názoru zpětné odkupy významně přispěly ke stagnaci životní úrovně většiny Američanů v posledních letech. Proto chtějí zpětné odkupy omezit nebo dokonce zakázat.
Někteří burzovní medvědi na Wall Street také vrčí proti zpětným odkupům. Tvrdí, že zpětné odkupy zmanipulovaly akciový trh ve prospěch býků. Tvrdí, že společnosti odkupují své akcie, aby zvýšily jejich cenu, a k financování této pochybné činnosti využívají dluh. V důsledku toho se rozvahy podniků stále více zadlužují, což je činí zranitelnými vůči recesi. Rozsáhlé zadlužení podniků by zase zhoršilo případný hospodářský pokles. Medvědi proto zůstávají medvědí a očekávají, že se jim to nakonec vymstí.
Edward Yardeni a Joseph Abbott v této studii ukazují, že fakta nepotvrzují ani jednu z těchto verzí. Nejčastějším důvodem, proč společnosti z indexu S&P 500 odkupují své akcie, je snaha vyrovnat rozředění počtu akcií v oběhu, které vzniká, když odměňování zaměstnanců probíhá formou akciových opcí a dotací na akcie, na které v průběhu času vzniká nárok, a to nejen u vrcholových manažerů, ale i u mnoha zaměstnanců. Konečným zdrojem prostředků pro většinu zpětných odkupů akcií je tedy položka nákladů na odměny zaměstnancům ve výkazech zisků a ztrát společností, nikoli emise dluhopisů, jak tvrdí medvědi.
Autoři vysvětlují, že býčí trh s akciemi podpořil zpětné odkupy ve větší míře než zpětné odkupy podpořily trh, zatímco se spíše věří v opak. Rostoucí ceny akcií zvyšují atraktivitu vyplácení části odměn zaměstnancům prostřednictvím dotací na akcie. Zpětné odkupy jsou pak nutné k vyrovnání rozmělnění zisku na akcii. Ačkoli poslední býčí trh, stejně jako ty předchozí, byl poháněn rostoucími zisky, je legendou Wall Street, že zisky na akcii byly uměle a výrazně zvýšeny zpětnými odkupy akcií. Může se to tak zdát jen proto, že to, jaký vzestup cenám akcií zpětné odkupy poskytly, je velmi viditelné, dochází k tomu na volném trhu, zatímco potřeba společností kompenzovat emisi akcií zpětnými odkupy je méně zjevná.
Autoři také vyvracejí rozšířený příběh progresivistů, že životní úroveň většiny Američanů v posledních desetiletích stagnovala a že zpětné odkupy jako takové zhoršily příjmovou nerovnost.
