Kapitálové výnosy: Investování v průběhu kapitálového cyklu: Zprávy peněžního manažera 2002-15

Recenze čtenářů

V recenzích je kniha „Capital Returns“ chválena pro svůj přístupný pohled na kapitálové cykly, díky čemuž je velmi cenná pro investory, zejména ty, kteří se zaměřují na cyklické a komoditní trhy. Mnozí recenzenti ji považují za příjemnou a poučnou a vyzdvihují její příklady z reálného světa a praktická moudra. Někteří však kritizovali její strukturu jako sbírky dopisů, což ji činí méně poutavou pro příležitostné čtenáře, spolu s problémy, jako je špatná kvalita tisku.

⬤ Přístupné a zasvěcené
⬤ poskytuje příklady z reálného světa
⬤ praktická moudra o alokaci kapitálu a tržních cyklech
⬤ považováno za základní četbu pro investory, kteří se řídí zásadami
⬤ krátké oddíly umožňují zvládnutelné čtení
⬤ obsahuje autentické diskuse prostřednictvím komunikace s klienty.

⬤ Někteří ji nepovažují za poutavou nebo „otáčející stránky“
⬤ struktura knihy jako souboru dopisů je vnímána jako nesouvislá
⬤ některé dopisy se zdají být nadbytečné
⬤ kvalita tisku fyzické knihy je špatná
⬤ některé souvislosti mezi myšlenkami jsou nejasné.

(na základě 64 hodnocení čtenářů)

Původní název:

Capital Returns: Investing Through the Capital Cycle: A Money Manager's Reports 2002-15

Obsah knihy:

Žijeme v době sériových bublin a velkolepých propadů aktiv. Ekonomové, tvůrci politik, centrální bankéři a většina lidí ve finančním světě byli těmito krachy zaslepeni, zatímco investoři přišli o biliony.

Ekonomové tvrdí, že bubliny lze odhalit až po jejich prasknutí a že pohyby na trhu jsou nepředvídatelné. Přesto Marathon Asset Management, investiční společnost se sídlem v Londýně, která spravuje aktiva v hodnotě přes 50 miliard dolarů, vyvinula poměrně jednoduchou metodu, jak je identifikovat a případně se jim vyhnout: sledujte peníze, nebo spíše stopu investic. Bubliny, ať už se týkají celé ekonomiky, nebo jen jednoho odvětví, mají tendenci přitahovat příval kapitálových výdajů.

Nadměrné investice snižují výnosy a neúprosně vedou ke krachu.

Tak tomu bylo jak v případě technologické bubliny na přelomu století, tak v případě bubliny na trhu s bydlením v USA, která následovala krátce poté. V poslední době se investují obrovské částky do těžby a energetiky.

Z pohledu investora spočívá trik v tom, že se vyhne investicím do odvětví nebo trhů, kde jsou investiční výdaje nepřiměřeně zvýšené a konkurence tvrdá, a vloží své peníze tam, kde jsou kapitálové výdaje nižší, konkurenční podmínky příznivější a v důsledku toho i perspektivní výnosy z investic vyšší. Tato strategie kapitálového cyklu nabádá investory, aby se vyhnuli jednoduché dichotomii "růst" a "hodnota" a identifikovali firmy, které mohou přinést vyšší výnosy buď proto, že z odvětví byl vyveden kapitál, nebo proto, že podnik má silné překážky vstupu na trh (což Warren Buffett označuje jako "příkop"). Některé z nejúspěšnějších investic společnosti Marathon pocházejí z obskurních, někdy specializovaných provozů, jejichž podnikání je chráněno před destruktivními silami kapitálového cyklu.

Kniha Návratnost kapitálu je komplexním úvodem do teorie a praktického uplatňování přístupu k investování podle kapitálového cyklu. Kniha v redakci a s úvodem Edwarda Chancellora přináší 60 nejpronikavějších zpráv, které v letech 2002 až 2014 napsali portfolio manažeři společnosti Marathon. Capital Returns poskytuje klíčové poznatky o strategii kapitálového cyklu, které jsou všechny podpořeny reálnými příklady z praxe od světových pivovarů až po polovodičový průmysl - ukazují, jak lze tento přístup s výhodou aplikovat na různé podmínky v odvětví a jak před rokem 2008 pomohl ochránit aktiva před finanční katastrofou.

Tato kniha bude vítanou příručkou pro seriózní investory, kteří chtějí maximalizovat výnosy portfolia v dlouhodobém horizontu.